破解让“冷资源”持续“发热”的行动密码

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有分析指出，欧洲经济需要应对高通胀下内需乏力、工业萎缩、地缘政治冲突以及外部竞争等多方压力。然而，旷日持久的高通胀已侵蚀了欧洲消费者的购买力，令消费者倾向于储蓄，导致实际工资增长对消费复苏的推动作用有限。同时，高通胀也增加了欧洲企业的生产成本，伤害了经济增长的可持续性。荷兰国际集团欧元区首席经济学家贝尔特·科莱恩认为，虽然欧洲央行降息将提振投资，但考虑到工业产能问题且出口环境不佳，预计降息对提振投资的效果有限。四季度欧元区GDP增速恐不及三季度表现。

11月7日，美联储在货币政策例会后宣布再次降息25个基点。尽管这一决策符合市场预期，但是美联储在会后声明中删除了“对通胀朝着2%的目标可持续移动的信心增强”的表述，这加深了市场对通胀数据走势的疑虑。加之美国大选后新一届政府政策走向不定，引发了市场对通胀卷土重来的担忧，对未来降息节奏的疑虑也在增加。美国媒体认为，“下一任总统和国会作出的任何重塑经济前景的政策调整都可能改变美联储的利率路径”。

美联储改变利率路径的空间并不大。长期处于高利率水平下的美国经济，衰退风险不断增加，在制造业领域表现得尤其明显。美国供应管理协会(ISM)公布的最新数据显示，10月份美国制造业PMI降至46.5，创下2023年7月份以来的新低。标普全球首席经济学家威廉姆斯表示，美国制造业第四季度开局令人失望，“订单量继续以令人担忧的速度下降，未售出库存进一步增加，意味着未来几个月工厂可能将进一步减产”。